1）互联网平台经历多年发展之后，用户红利渐消，渠道端已mNmS成寡头割据的市场格局，内容ZaGf为亿级存量用户竞争和深度变Uckw的核心；A股“头部”内容公司聚集的特性也将显著受益；2）细分行业小周期来看，影视、lsX5告等领域回暖趋势明显；3）并购所带来的业绩拖累及商誉风Kncc亦在逐步降低dUYJ

5）投资建议：产品、产业、商业模式全面发力，乐普的优质体现l7ch战略眼光的前瞻与大生态系统的Gw4O建上，不仅有愿景，而且正在一Oziu一步的用利润、管线落地，根据E0t6新快报，我们略微修正盈利预测PJXL17~19年归母净利润8.99/15.28/17.35亿，对应当前股价PE为54.8/32.3/28.4X，继续推荐“买入”NMn5